Lejáratig számított hozam (YTM) kalkulátor

Mi az a lejáratig számított hozam kalkulátor?

A lejáratig számított hozam kalkulátor egy olyan eszköz, amely kiszámítja egy kötvény lejáratig számított hozamát (YTM), azt az egyetlen éves rátát, amely mellett minden jövőbeli fizetés jelenértékének összege megegyezik a ma fizetett árral. Más szóval ez a kötvény belső megtérülési rátája (IRR): az az egyetlen diszkontráta, amely egyensúlyba hozza a beszedett kamatszelvényeket és a lejáratkor visszafizetett névértéket a piaci árral. Ez teszi ezt azzá a számmá, amelyet a befektetők eltérő árú, kamatszelvényű és lejáratú kötvények egyenlő alapon való összehasonlítására használnak.

Az YTM a kötvény hozamának egyik típusa, de teljesebb, mint a látványos kamatszelvény-kamatláb. Három dolgot foglal egyetlen számba: a kötvény által fizetett kamatszelvényeket, e kamatszelvények újrabefektetését, és a nyereséget vagy veszteséget, ahogy az ár a lejáratig visszatér a névértékhez. Az ár önmagában nem válaszolja meg a lényegi kérdést, „ha ennyit fizetek, mennyit keresek valójában évente?”; a lejáratig számított hozam viszont igen, ezért áll a fix kamatozású instrumentumok elemzésének középpontjában. Ez egy másik mérőszám, mint a kötvény ára, amelyet a testvér kötvénykalkulátor számol ki helyette.

Miért fontos a lejáratig számított hozam kalkulátor a befektetés szempontjából?

A lejáratig számított hozam kalkulátor azért fontos a befektetés szempontjából, mert egy kötvény árát egyetlen, összehasonlítható hozammá alakítja, amelyet mérlegelhet, mielőtt a tőkét elköti. A kötvény egy buy-and-hold, fix kamatozású instrumentum, és önmagában a kamatszelvény-kamatláb nem mondja meg, mennyit keres: egy 5%-os kötvény, amelyet a névérték alatt vásárol, többet hoz 5%-nál, egy pedig, amelyet a névérték felett vásárol, kevesebbet. Az YTM az, ami lehetővé teszi, hogy egy diszkonton kereskedett, alacsony kamatszelvényű kötvényt egy prémiumon kereskedett, magas kamatszelvényű kötvénnyel egymás mellé állítson, és lássa, melyik hozza valójában a többet az élettartama alatt.

A befektetők a tervezés szakaszában nyúlnak a kalkulátorhoz, mielőtt a pénzt befektetnék, nem azután. Akkor használja, amikor eltérő árú, kamatszelvényű és lejáratú kötvények közül választ, amikor ellenőrzi, hogy egy kötvény hozama megéri-e a kockázatát, vagy amikor egy kötvényt egy másik befektetési lehetőséggel hasonlít össze ugyanarra a tőkére. Egy döntés egyetlen becsületes számra alapozása a célra irányuló befektetés tágabb fegyelmének része, ahol a megfelelő instrumentum megfelelő időtávhoz illesztése ugyanolyan fontos, mint a látványos kamatláb, és a hozam kiszámítása vásárlás előtt az, ami egy hozzávetőleges tippet mérlegelt döntéssé alakít.

Hogyan használja a lejáratig számított hozam kalkulátort kötvényekre?

A lejáratig számított hozam kalkulátor kötvényekre való használatához adja meg a kötvény piaci árát, névértékét, éves kamatszelvény-kamatlábát és a lejáratig hátralévő éveket, és az eszköz visszaadja a lejáratig számított hozamot, a folyó hozamot és egy gyors becslést.

A lejáratig számított hozam kalkulátor használatának lépései az alábbiakban olvashatók:

1. Adja meg a kötvény piaci árát. Ez az az ár, amelyen ma megvásárolhatja a kötvényt, és ehhez az árhoz oldja meg a kalkulátor a hozamot; a névérték alatti ár a kamatszelvénynél magasabb hozamra utal.
2. Adja meg a névértéket (par). Ez az az összeg, amelyet a kibocsátó lejáratkor visszafizet, jellemzően $1 000, és ehhez az értékhez mérik az összes diszkontált fizetést.
3. Állítsa be az éves kamatszelvény-kamatlábat. Ez a kötvény által a névértéken fizetett rögzített kamatláb, amely meghatározza az egyes kamatszelvények méretét.
4. Állítsa be a lejáratig hátralévő éveket. Ez az az idő, amíg a kötvényt visszafizetik, és ez határozza meg, hány kamatszelvény van még hátra.

Nyissa meg a Haladó beállításokat a kamatszelvény-gyakoriság módosításához (alapértelmezetten félévente, a legtöbb kötvény standard konvenciója), és egy visszahívható kötvénynél a lehívási ár és a lehívásig hátralévő évek megadásához, hogy az eszköz a lehívási hozamot is megmutassa. Nyomja meg a Calculate gombot az eredmény frissítéséhez, a gyorsválasztó gombok (chips) pedig egy kattintással betöltenek egy diszkont-, par-, prémium- vagy nulla kamatszelvényű kötvényt.

Milyen képletet használ a lejáratig számított hozam kalkulátor?

A lejáratig számított hozam kalkulátor a kötvényárazási egyenletet használja, amelyet egyenlővé tesz a piaci árral, és a hozamra old meg: az árnak meg kell egyeznie minden kamatszelvény jelenértékének és a névérték jelenértékének összegével, mindkettőt a hozamon diszkontálva.

Ebben az egyenletben az y a megoldandó éves lejáratig számított hozam, az m az évenkénti kamatszelvény-fizetések száma, a C az egyes periódusokban fizetett kamatszelvény (a névérték szorozva a kamatlábbal, elosztva m-mel), az F a névérték, az n a periódusok teljes száma (évek szorozva m-mel), a k pedig az egyes periódusokat számolja az első kamatszelvénytől az utolsóig.

A diszkontpéldát behelyettesítve, az a hozam, amely egyensúlyba hozza a periódusonkénti $25-t 20 perióduson át, plusz a lejáratkori $1 000-t egy $925,61-os árral, 6,00%.

Mivel az y minden tagban más-más hatványon szerepel, az egyenletnek nincs zárt alakú megoldása, és nem rendezhető át úgy, hogy a hozamot kifejezze belőle; a kalkulátor iterációval találja meg, egy gyors becslést finomítva a Newton-módszerrel (és tartalék bisection eljárással), amíg az árazott érték meg nem egyezik a megadott bemenettel, és feltételezi, hogy minden kamatszelvényt ugyanazon a hozamon fektetnek újra be.

Mi egy példa a lejáratig számított hozam számításra?

A lejáratig számított hozam számítás egyik példája egy $1 000-os kötvény, 5%-os kamatszelvénnyel és tíz év hátralévő futamidővel, amelyet $925,61-ért vásárolnak, és félévente fizet, ami 6,00%-os lejáratig számított hozamot eredményez, az alábbiak szerint kiszámolva:

1. A pénzáramlások méretezése. A kamatszelvény a $1 000 5%-a, évente kétszer fizetve, így minden periódus $25,00-t fizet, és 10 év szorozva 2-vel, azaz 20 periódus van, plusz a $1 000 névérték a végén.
2. A gyors becslés kiszámítása. A tankönyvi rövidítés (éves kamatszelvény + (névérték − ár) ÷ évek) ÷ ((névérték + ár) ÷ 2) = ($50 + ($1 000 − $925,61) ÷ 10) ÷ (($1 000 + $925,61) ÷ 2) = $57,44 ÷ $962,81 = 5,97%.
3. Iteráció a pontos értékig. Az 5,97%-os kiindulási becslésből indulva az eszköz beárazza a kötvényt, összeveti az eredményt a $925,61-gyel, majd addig finomítja a rátát, amíg a kettő egy cent töredékén belül meg nem egyezik, ami 6,00%-ot ad.
4. A folyó hozam leolvasása. Az éves kamatszelvény osztva az árral, $50 ÷ $925,61, 5,40%.

$925,61 = Σ $25 ÷ (1 + y/2)ᵏ + $1 000 ÷ (1 + y/2)²⁰ → y = 6,00%

A gyors becslés itt három bázispontra van a válaszhoz, de csak egy közelítés; az iterált 6,00% a valódi hozam. Ez a folyó hozam 5,40%-a fölé kerül, mert diszkonton vásárolva Ön a $925,61-ról $1 000-re való felkúszást is zsebre teszi a lejáratig, amit a folyó hozam figyelmen kívül hagy.

Hogyan olvassa le a lejáratig számított hozam kalkulátor eredményét?

A lejáratig számított hozam kalkulátor eredményét úgy olvassa le, hogy a lejáratig számított hozamot a kötvény folyó hozamával hasonlítja össze, ami megmutatja, diszkonton vagy prémiumon vásárol-e, majd egy azonos lejáratú, biztonságos referenciaértékkel, ami megmutatja, megéri-e a hozam a kockázatot. Az első dolog, amit ellenőrizni kell, a két hozam közötti kapcsolat.

Nincs egyetemesen „jó” lejáratig számított hozam, mert egy hozam csak a kockázatához mérve jelent valamit. Egy magasabb YTM általában magasabb kockázatot jelez: hosszabb futamidőt, gyengébb kibocsátót, vagy a piac által beárazott csődkockázatot. A hasznos teszt az, hogy a hozamot egy azonos futamidejű amerikai állampapírhoz (U.S. Treasury) hasonlítja: a referenciaérték feletti többlethozam a vállalt nagyobb kockázatért járó kompenzáció, nem ingyen pénz, és hogy „jó”-e, attól függ, megéri-e Önnek a kockázatot ez a felár, mielőtt a tőkét elköti.

Melyek a lejáratig számított hozam kalkulátor korlátai?

A lejáratig számított hozam kalkulátor egy becslést ad vissza, amely csak annyira pontos, mint a megadott bemenetek, és szándékosan kihagy több valós tényezőt. Nem tartalmazza a kereskedési költségeket, spreadeket vagy adókat, így az Önnél maradó nettó hozam alacsonyabb a megjelenített számnál, és a megadott árat használja egy adott ISIN élő piaci jegyzése helyett. Emellett egyetlen kötvényt áraz elszigetelten: meg tudja mondani egy kötvény hozamát, de nem azt, hogy az a kötvény beleillik-e a portfóliójába.

A mutatóba beépített két feltevés érdemel külön említést. Az YTM feltételezi, hogy Ön lejáratig tartja a kötvényt; korai eladás esetén a tényleges hozama az adott napi ártól függ. Azt is feltételezi, hogy minden kamatszelvényt ugyanazon a hozamon fektetnek újra be, és ahogy a FINRA is megjegyzi a kötvényhozamról és -megtérülésről szóló útmutatójában, ez az újrabefektetési kockázat a legvalószínűbb ok arra, hogy a realizált hozam elmaradjon a jegyzett YTM-től, ha a kamatlábak csökkennek. Az eszköz nem modellezi a hitel- vagy csődkockázatot, és egy olyan kötvénynél, amelyet a kibocsátó korán visszafizethet, külön mutatja a lehívási hozamot, amiről a következő pontban lesz szó. Ez oktatási eszköz, nem befektetési tanácsadás.

Hogyan kezeli a lejáratig számított hozam kalkulátor a visszahívható kötvényeket (lehívási hozam)?

A lejáratig számított hozam kalkulátor úgy kezeli a visszahívható kötvényeket, hogy a lehívási hozamot (YTC) is kiszámítja, amely ugyanazt a megoldót futtatja, de feltételezi, hogy a kötvényt a lehívási áron váltják vissza a lehívási napon, a lejáratkori névérték helyett. Adja meg a lehívási árat és a lehívásig hátralévő éveket a Haladó beállításokban, és az eszköz mindkét hozamot egymás mellett mutatja.

A megfigyelendő szám egy visszahívható kötvénynél a kettő közül az alacsonyabb, a yield to worst (legkedvezőtlenebb hozam), mert egy racionális kibocsátó pontosan akkor hívja vissza a kötvényt, amikor az a legkedvezőtlenebb Önnek, jellemzően a kamatlábak csökkenése után, amikor olcsóbban tud refinanszírozni. Ha a lehívási hozam a lejáratig számított hozam alá esik, az a különbség az újrabefektetési kockázat, amelyet Ön vállal. Ugyanaz a megoldó kezeli a nulla kamatszelvényű kötvényt is (amelynek kamatszelvény-kamatlába nulla, és a teljes hozam a névértékhez viszonyított diszkontból származik), és minden esetben a hozam csak egy referenciaértékhez, például egy összehasonlítható állampapírhoz mérve jelent valamit. Ez a rész azt mutatja be, hogyan vezeti le az eszköz ezeket a hozamokat az Ön kötvényén; magát a yield-to-worst fogalmát a GYIK definiálja.

Mi a különbség a lejáratig számított hozam számítás és a folyó hozam számítás között?

A lejáratig számított hozam számítás és a folyó hozam számítás eltérő dolgokat mér: a folyó hozam csak az éves kamatszelvény osztva az árral, a jövedelem pillanatnyi állapota, míg a lejáratig számított hozam a nyereséget vagy veszteséget is magában foglalja, ahogy az ár a par felé mozdul, azaz a teljes hozamot a lejáratig. A kettő ritkán egyezik meg, és a köztük lévő eltérés pontosan az, amit a folyó hozam kihagy.

Egy diszkontkötvénynél a lejáratig számított hozam a kettő közül a magasabb (6,00% a 5,40%-kal szemben), mert Ön az árnak a par felé való emelkedéséből is nyer; egy prémiumkötvénynél az alacsonyabb. Ha csak a mostani jövedelmet szeretné mérni, a folyó hozam megválaszolja ezt, a részvényeknél ugyanezt az elvet az osztalékhozam kalkulátor kezeli; ha a teljes hozamra kíváncsi, a lejáratig számított hozam a keresett szám, a kötvénykalkulátor pedig ennek tükörképe, egy hozamot alakít vissza árrá.

Mely kalkulátorok kapcsolódnak a lejáratig számított hozam kalkulátorhoz?

A lejáratig számított hozam kalkulátorhoz kapcsolódó kalkulátorok a fix kamatozású eszköztár további részeit fedik le, egy kötvény beárazásától a körülötte lévő díjakig és eszközosztályok közötti hozamokig.

A lejáratig számított hozam kalkulátorhoz kapcsolódó kalkulátorok az alábbiakban találhatók:

• Kötvény kalkulátor: egy kamatszelvényes kötvényt áraz be egy megadott hozamból, ennek az eszköznek a fordítottja, és a legközelebbi testvéreszköze, ugyanazon a megoldón alapulva.
• Kincstárjegy (T-bill) kalkulátor: kiszámítja egy rövid lejáratú, nulla kamatszelvényű amerikai kincstárjegy hozamát, amelyet diszkonton jegyeznek.
• I bond kalkulátor: egy amerikai I sorozatú megtakarítási kötvényt értékel, amelynek hozama az inflációhoz kötött, nem egy rögzített kamatszelvényhez.
• Költséghányad (expense ratio) kalkulátor: megmutatja egy kötvényalap vagy ETF éves díjterhelését, a fix kamatozású eszközök csomagolt tartási módját.
• Osztalékhozam kalkulátor: egy részvény jövedelemhozamát méri, a kötvény hozamának részvényes megfelelőjét.
• Befektetési kalkulátor: előrevetíti, hogyan növekszik a befektetett tőke idővel, miután eldöntötte, hova helyezi el.

FAQ

Ezek a számok a megadott bemenetek alapján számított oktatási becslések. A tényleges hozamok az újrabefektetési rátáktól, a hitelkockázattól, az adóktól és attól is függenek, hogy lejáratig tartja-e a kötvényt, és nem garantáltak.